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「猎杀」瑞幸:做空者狂赚150倍

2020-4-11 21:28| 发布者: 集物管理员| 查看: 148| 评论: 0|原作者: 集物管理员

2019年5月17日,创立仅18个月的瑞幸咖啡迎来高光时刻。当天,瑞幸登陆纳斯达克,设定17美元的发行价,收盘时上涨20%,报20.38美元,市值高达48.31亿美元。

狂奔的瑞幸,在资本市场讲述了诱人的咖啡故事,但并不是所有人都相信这个故事。 

“我经常看Stocktwits(海外版雪球),发现国外投资者都看好瑞幸,但国内投资者普遍看空瑞幸。”股民严峰说。 

2020年1月31日,知名做空机构浑水捅破了国外投资者对瑞幸咖啡的美好愿景。

当天,浑水发布长达89页的做空报告,指控瑞幸涉嫌财务造假,夸大门店销量等重要数据,认为瑞幸平均每店商品销量,在2019年第三季度虚增69%,第四季度虚增88%。

为了验证报告内容,撰写者聘请92个全职和1418个兼职调查者,收集25000多张小票 ,录制了10000个小时的门店录像,报告中还附有大量内部微信聊天截图。

「猎杀」瑞幸:做空者狂赚150倍

浑水报告中的微信截图

据多位受访者向Tech星球(微信ID:tech618)表示,浑水发布做空报告后,券商出借瑞幸股票的费率从年化2%飙升至50%,这表示市场做空瑞幸股票的需求不断上升。

浑水成为戳破瑞幸泡沫的导火索,嗅到利益的投资者,都想借此机会分一杯羹,但做空者早已盯上瑞幸。

据多位投资者表示,瑞幸咖啡刚一上市,做空瑞幸的“猎杀”行动已然开始。

尽调诡异发现:人流变少,销量反增           

2019年12月,严峰“每日一杯瑞幸咖啡”的尽调计划有了突破性进展,他发现尽调的瑞幸咖啡门店单量明显上升,涨幅达到20%到30%。 

“我统计了一个月的数据,原本这家店单日销量300杯咖啡左右,但进入12月销量却稳定在350杯以上”,严峰向Tech星球(微信ID:tech618)介绍,“太诡异了,瑞幸门店的人流量明明很少,销量却在往上升。”

严峰为了验证瑞幸造假的判断,从11月开始,他每天都会在固定时间,挑选调研的三家瑞幸咖啡门店中的一家店,购买一杯瑞幸咖啡,同店一周内至少购买三杯咖啡,以此粗略统计单店每月销量数据。

他向Tech星球表示,当时他并不知道瑞幸咖啡会用跳单的方式,夸大门店订单量,看到浑水的报告后,才知道这是瑞幸造假的手段。

「猎杀」瑞幸:做空者狂赚150倍

浑水发布的报告,显示跳单造假

而其实早在瑞幸刚上市时,严峰作为相关行业从业者,已经隐约察觉瑞幸咖啡财报数据的不真实。 

2019年8月14日,瑞幸咖啡发布上市后首份财报,数据堪称亮眼。

财报显示,瑞幸咖啡第二季度总营收为9.091亿元人民币,同比增长648.2%;产品净收入为8.7亿,同比增长698.4%,月平均销售商品数2760万件;累计交易用户从去年同期的290万猛增至2280万。

“第一份财报数据很有问题,明显是做出来的。当时瑞幸只谈营收、用户数等总数据,却对销量等具体数据避而不谈,”严峰说。 

严峰第一反应是瑞幸咖啡涉嫌财务造假,随后他翻阅大量相关资料,发现瑞幸咖啡的打法很有神州系的特色,这让他更加坚信自己的判断。 

“神州系太会玩资本了,网上一查全是相关资料”,严峰说。 

2019年9月,严峰登录美国证监会网站,举报瑞幸咖啡涉嫌财务造假,商业模式不成立。同时,他投入数万美元,开始建仓做空瑞幸股票。

「猎杀」瑞幸:做空者狂赚150倍

投资者向美国证监会举报瑞幸原文

“但当时我没有实际证据,所以美国证监会也没有理我”,严峰略感沮丧。 

不过,严峰并没有打消自己的判断的念头,等候数月没收到美国证监会回应后,他开始调查起了瑞幸咖啡。

2019年11月,严峰挑选了三家瑞幸咖啡门店作为样本,分别是一家悠享店和两家快取店,前期每天早晚在固定时间各下单一杯咖啡,通过小票单号统计当天单号。后来为了节省成本,他每天只买一杯咖啡,早上下单,晚上取货。 

“因为悠享店在地铁口,销量还可以,有时候可以到300杯左右,其他两家店位置不好,一家每天销量在200杯,另一家徘徊在180杯左右,”严峰说。由于每周常在三家店买咖啡,严峰与店长也逐渐熟络了起来。12月,某家门店店长向他随口抱怨道,咖啡销量越来越差了。

严峰表示,当月他统计到门店销量一直在上升,而且趋势非常明显,但店长却说销量不好,“这就表明瑞幸在造假,店长都说销量不好,但单量却上去了”。

为此,他再次补仓10万美金,做空瑞幸股票。

瑞幸自曝,意外获利20万美元         

收到瑞幸被做空的消息后,王文彬没有一点耽搁,赶忙阅读浑水发布的做空报告,一个小时后他没有任何犹豫,直接拿出100万港币,建仓做空瑞幸股票。“我还是晚了一步,做空的时候瑞幸股票已经跌下来了,并保持很稳定的状态”,王文彬对Tech星球(微信ID:tech618)说。

但浑水引发的做空瑞幸行动还在持续,当晚不少做空者同时涌入市场,直接导致券商抬高出借瑞幸股票的费率,甚至有些人借不到瑞幸股票,干脆买入了为期5个月的看跌期权。 

也就是说,投资者相信在5个月内,瑞幸股票必定下跌,到时候卖出看跌期权可以大赚一笔。

据买入看跌期权的投资者王逸飞表示,他买入瑞幸时每股价格为33美元,按照目前瑞幸停牌价4.39美元计算,在不考虑其他费用的情况下,他每股可以挣28.61美元,卖出100股就能赚2861美元。 然而,浑水发布的报告并没有起到做空瑞幸股价的作用,在瑞幸公开回应否认指控后,其股价持续反弹,甚至涨至每股42.77美元。

与此同时,另一家做空机构香橼公开表示,与浑水同样收到了相同匿名报告,但确认瑞幸在中国的发展真实,并且认为做空报告非常不准确。

「猎杀」瑞幸:做空者狂赚150倍

香橼公开声明支持瑞幸

“瑞幸发布的否认声明,完全没有实质内容,我以为肯定大跌。真是没想到不仅没下跌,反而一路上涨。”王文彬说。 

在做空瑞幸的那段时间里,王文彬每到晚上九点半就神经紧绷,时刻保持紧张状态。瑞幸连续上涨几天后,王文彬有些扛不住了,“表示根本看不到下跌的迹象,我已经亏了20万港币,再跟下去怕爆仓,只能割肉了”。

相比王文彬的割肉离场,另一做空者王逸飞选择和瑞幸刚到底,他在买入看跌期权的时候,也同时从券商借到了一些瑞幸股票。 “浑水出具报告后,有些做空者会平仓,也就是买入股票还给券商,这个过程自然会推高一些股价,我当时还回补了一些股票,”王逸飞说。

此后,虽然瑞幸股价不降反升,但他依然坚持看空,并陆续投入了10万美金,原本打算与瑞幸进行拉锯战的王逸飞,没想到瑞幸居然自曝了。

4月2日,王逸飞的生活并没有太大变化,他像往常一样工作,晚上还在和朋友打篮球。 

休息时,他翻看了一下手机,习惯性地打开了股票APP,想要看下瑞幸的股价,以此决定是否抛出。“当时我不知道瑞幸自曝造假,突然看到盘前股价跌到4美元了,既意外,又高兴,可算能赚一笔了”,王逸飞说。 

王逸飞没有想太多,加上下半场球赛即将开始,他将手上的瑞幸股票全部抛出后,继续打球去了。据他表示,这次做空瑞幸股票,赚了20万美元,这也是他当前最好的一次战绩。 “我赚的其实并不多,有些人买的看跌期权在4月19日到期,这次瑞幸自曝,他们提前卖出直接赚了150倍”,王逸飞说。

疯狂的资本游戏,从来不缺少参与者。 

原本割肉离场的王文彬,看到瑞幸自曝后,再次投入50万港币做空瑞幸,“我其实还想借入更多瑞幸股票,但券商已经没有股票可以借了”。

据投资者向Tech星球(微信ID:tech618)表示,瑞幸自曝后,券商出借的瑞幸股票费率已经高达年化73%。如果以每股10美元为例,做空者借入100股,每天就需要向券商支付2美元的手续费。      

「猎杀」瑞幸:做空者狂赚150倍

如今,瑞幸已经停牌,而在4月10日,纳斯达克表示瑞幸的停牌状态从“待发布新闻”改为待该公司“按要求提供更多信息”“虽然我现在还是赚钱的,但后续还要看瑞幸复牌后的消息”,王文彬希望瑞幸可以尽快复牌,否则每天光支付给券商的手续费,已经让他感到有些吃不消了。 

多位受访者表示,目前对瑞幸已经失去兴趣,瞄准下一个中概股才是接下来的目标。 


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